§ 8.2.4. Дополнительные расходы

Заимодавцы также не защищены от возникновения дополнительных расходов, которые уменьшат их процентную маржу, в связи с:

• возросшими требованиями Центрального банка к суммам ликвидного резерва при долгосрочном заимствовании или размерам капитала, который поддерживает такое заимствование (также известные как минимальные требования ликвидности (MLRs – minimum liquidity requirements) или минимальные требования ликвидных активов (MLAs – minimum liquid asset requirements – не путайте с MLAs, которые рассматриваются в § 10.6)); понятно, что это имеет отношение только к коммерческим банкам;

• удержанием у проектной компании налога на процентные выплаты, которое заимодавцы не смогут компенсировать вычетами из своих других налоговых обязательств.

Такие риски не являются специфическими для рынка проектного финансирования, и незапланированные расходы, связанные с этим, всегда несет заемщик; однако размер процентных выплат должен быть увеличен, чтобы компенсировать суммы, задействованные банком, но не синдикатом в целом. В случае удержания налогов проектная компания обязательно должна пересчитать свои процентные платежи, то есть увеличить их на соответствующую сумму, чтобы получилась необходимая сумма чистого процентного платежа для заимодавцев после налогового вычета. Заимодавец может согласиться на то, что, если соответствующим образом будет компенсирована сумма налога по отношению к другим его налоговым обязательствам, вычет будет возмещен заемщику. Однако заимодавцы не готовы вступить в дебаты о том, каким образом они управляют своими налоговыми выплатами, и, следовательно, любое возмещение полностью основывается на частном решении заимодавцев.

Проектная компания также принимает риск, когда заимствование осуществляется на основе «плавающей» ставки и заимодавцы могут оказаться несостоятельными, чтобы возобновить свое краткосрочное финансирование из-за разрушений рынка, – это может означать, что если, к примеру, ЛИБОР больше не квотируется и должен использоваться другой базовый показатель при расчете цены или если заимодавцы не могут осуществлять финансирование вообще, то заем должен быть выплачен. Если один или два заимодавца столкнутся с трудностями в большей степени по личным проблемам, а не в результате рыночных изменений, то это положение не применимо к такой ситуации.

На практике такие положения (это не касается случаев вычета налогов) не использовались на рынке в последние годы.