§ 3.5.2. Соглашение акционеров

В случае если спонсоров больше чем один, сразу же после учреждения проектной компании и принятия ею ответственности за проект соглашение о развитии, ранее подписанное спонсорами (см. § 3.2), как правило, заменяется соглашением акционеров (хотя вполне возможно иметь одно соглашение на обеих стадиях реализации проекта). Соглашение акционеров регламентирует такие проблемы, как:

• процентное соотношение прав собственности;

• процедуру будущего формирования собственного капитала;

• право голоса на ежегодном собрании акционеров;

• число членов совета директоров и права голоса для них;

• условия разрешения конфликтов интересов (например, если ЕРС-поставщик является спонсором, то его участие в обсуждении на правлении или в голосовании по вопросам, связанным с ЕРС-контрактом, запрещается);

• назначения и полномочия менеджмента;

• распределение прибыли;

• условия продажи акций спонсорами (как правило, в первую очередь предлагают выкупить акции другим спонсорам и продают их только после получения отказа от них).

Некоторые из этих положений чаще бывают включены в устав проектной компании, чем в отдельное соглашение акционеров. Спонсоры также могут иметь отдельное соглашение с проектной компанией, регламентирующее их платежи по ранее согласованным долям собственного капитала; если это так, то это соглашение также подписывается и заимодавцами в целях обеспечения их безопасности.

Совместные предприятия с равными правами двух участников встречаются в практике проектного финансирования не так уж редко, и это создает очевидные проблемы в процессе принятия решений. Но и в случаях, когда существует несколько спонсоров, бывает невозможно прийти к согласию, потому что миноритарный партнер может блокировать голосование по наиболее важным проблемам. Арбитраж или другие юридические процедуры редко оказываются эффективным способом разрешения конфликтов в этом контексте. Ясно, что в тупиковой ситуации один партнер должен будет выкупить долю другого, для этого необходимо заранее установить процедуры выкупа.