§ 10.3.3. Принятие рисков и масштаб возмещения

Экспортно-кредитные агентства могут не захотеть принимать полный риск по проекту (то есть обеспечивать полное возмещение или предоставлять прямой кредит без гарантий коммерческого банка). В этом отношении практика взаимодействия между различными агентствами имеет свои отличительные особенности (эти проблемы не являются частью соглашения OECD Consensus), и сами агентства решают свои задачи различными способами.

Процент риска. Некоторые экспортно-кредитные агентства предоставляют гарантии или страхование, исходя из принципа не возмещать, к примеру, больше, чем 95 %, безотносительно риска, который они принимают, тем самым оставляя заимодавцам 5 % (таким образом, они возмещают 95 % от 85 % стоимости экспортируемого оборудования после учета 15 % авансового платежа) на том основании, что это определяет ситуацию, при которой заимодавцы заботятся об интересах экспортно-кредитных агентств в проекте, а не полагаются на страхование, не ожидая претензий какой-либо природы.

Риск завершения работ. Некоторые экспортно-кредитные агентства не желают принимать на себя риск, связанный с завершением работ по сооружению проекта, на том основании, что этот риск в основном находится в зоне ответственности экспортера (то есть ЕРС-подрядчика) и они не участвуют в производственном процессе, чтобы принять на себя риск, связанный с эффективностью бизнеса экспортера. Таким образом, они требуют, чтобы коммерческие банки приняли на себя этот риск, и гарантируют только политический риск в период сооружения проекта. Обычно в тех случаях, когда экспортно-кредитное агентство обеспечивает прямое кредитование, коммерческие банки могут обязать предоставить кредитование для периода сооружения (опять же, с покрытием политического периода только на этот период), который впоследствии, после завершения работ по сооружению, рефинансируется экспортно-кредитным агентством.

Коммерческий риск. Некоторые экспортно-кредитные агентства не хотят принимать на себя непрерывные коммерческие риски по проекту, даже когда он находится на стадии эксплуатации, и предоставляют покрытие только для политического риска на протяжении всей жизни проекта. Другие предоставляют обеспечение для всего риска заимодавцев по проекту (то есть предоставляют полное покрытие), некоторые могут компенсировать 95 % политического риска и 80 % коммерческого риска. Существует общая тенденция предоставлять полное покрытие, потому что очень трудно отделить коммерческие риски проекта от политических рисков (см. § 9.7). Очевидно, что экспортно-кредитное агентство в процессе предоставления прямого кредита принимает на себя целиком все коммерческие и политические риски по проекту, хотя в некоторых случаях требуются гарантии коммерческих банков, что проект будет сооружен.

Политические риски. Когда покрытие предоставляется только для политического риска (с финансированием коммерческими банками), то понимание того, что входит в это понятие, у различных экспортно-кредитных агентств также различается.

• Все экспортно-кредитные агентства обеспечивают покрытие для стандартных инвестиционных рисков, то есть доступность валюты и возможность ее передачи (см. § 9.3), экспроприация (см. § 9.4) и политическое насилие (см. § 9.5), хотя точные размеры покрытия могут иметь отличия у различных экспортно-кредитных агентств.

• Некоторые экспортно-кредитные агентства не предоставляют покрытие для риска, связанного с незаметной экспроприацией (см. § 9.7.3).

• Результаты воздействия изменения в законе (см. § 9.6), как правило, возмещаются только косвенно (то есть если положения о возмещении расходов, связанных с изменением в законодательстве, включены в соответствующий проектный контракт и расходы, связанные с нарушением статей этого контракта, подлежат возмещению).

• Некоторые экспортно-кредитные агентства обеспечивают покрытие для расходов, связанных с нарушением статей контракта (см. § 9.7.1), если правительство страны проекта имеет прямые контрактные обязательства (например, в рамках соглашения о правительственной поддержке) или представляет гарантии для обязательств в рамках проектного контракта для случаев, когда неплатежи ведут к дефолту по кредиту; такая ситуация известна как покрытие «расширенного политического риска».

• Вне зависимости от того, рассматривается или нет риск нарушения статей контракта как риск sub sovereign, возможность его возмещения во многом определяется конкретной ситуацией.

Прямые соглашения. Некоторые экспортно-кредитные агентства могут потребовать подписать прямые соглашения с правительством страны проекта, в соответствии с которым правительство принимает на себя ответственность за любые платежи экспортно-кредитного агентства в адрес заимодавцев в тех случаях, когда покупатель или партнер по контракту является организацией государственного сектора, или дает некоторые более слабые гарантии экспортно-кредитному агентству в этом отношении; другие агентства не рассматривают такой подход как приемлемый, потому что предполагается, что проектное финансирование осуществляется частным сектором.

Финансирование премий. Страховые премии экспортно-кредитных агентств (то есть платежи экспортно-кредитному агентству, принимающему полное покрытие или покрытие политического риска) могут быть существенными, поскольку они выплачиваются на дату оформления финансовой документации и компенсируют риск в течение всего периода финансирования (то есть премия – это NPV ежегодной платы, взимаемой за страхование долга). Размер премии изменяется в зависимости от риска, который свойственен стране и природе предоставляемого покрытия, но в типичном процессе проектного финансирования в развивающихся странах премия может достичь или превысить 10 % от покрываемой суммы.

Некоторые экспортно-кредитные агентства включают свои премии в расходы, по которым они будут обеспечивать покрытие, а другие этого не делают.

Процентные выплаты в период сооружения проекта. Точно так же некоторые экспортно-кредитные агентства соглашаются компенсировать и финансировать процентные выплаты в период сооружения проекта, а другие этого не делают.

Экологические проблемы. Несмотря на то что это напрямую не связано с финансированием, экспортно-кредитные агентства следуют различным экологическим стандартам: в частности, небольшая часть агентств, во главе с американским банком U. S. Exim, требуют проводить оценку воздействия проекта на окружающую среду для проектов, которые они финансируют, тогда как большинство агентств руководствуется в этом вопросе законодательством страны, в которой проект сооружается.

Приемлемость партнеров. Приемлемость партнеров для финансирования экспортно-кредитным агентством тоже определяется по-разному в разных странах, хотя, опять же, эта проблема не ограничивается только проектным финансированием. Некоторые экспортно-кредитные агентства предоставляют гарантии или страхование только для банков-резидентов, зарегистрированных в стране агентства; другие будут делать это для любого банка, который работает на территории их страны (то есть и для филиалов иностранных банков); третьи будут делать это вообще для любого банка.

Документация. Объем документации, требуемый различными агентствами, также может быть разным, но благодаря соглашениям, которые перечислены в § 10.2, это не создает очень больших трудностей.