§ 9.7.2. Риски «субсуверена» (sub-state)

Политический риск всегда анализируется как риск, связанный с центральным правительством страны; однако риски проектных контрактов или риски политического воздействия могут быть связанными не только с центральным правительством. Региональное правительство или местный муниципалитет имеют право выпускать собственные законы, вводить собственные налоги и заключать контракт как покупатель или государственный партнер по контракту в рамках проектного соглашения. Если такой субсуверен вступает в полосу финансовых трудностей, то центральное правительство может не иметь обязательств (или политического желания) поддержать его в связи с отсутствием договоренностей в рамках соглашения о правительственной поддержке, и известны случаи муниципальных банкротств.

Другие участники проекта, вне зависимости, действуют ли они на основании специальных законодательных актов или общего корпоративного законодательства, попадают в ту же самую категорию. Государственная энергетическая компания может быть создана правительством страны проекта; в рамках такого специального закона и члены совета директоров этой компании назначаются на должность правительством, но ему нет необходимости нести какую-либо ответственность по обязательствам в рамках РРА-контракта, за исключением случаев, специально оговоренных в соглашении о правительственной поддержке. И очевидно, что правительство автоматически не несет никакой ответственности за компанию с ограниченной ответственностью, которая оказывается принадлежащей государству.

Поведение таких лиц с обязательствами по проектным контрактам может оказаться менее предсказуемым, чем поведение правительства, потому что они пекутся о решении своих местных проблем и не беспокоятся о соображениях, касающихся общей кредитоспособности страны и ее привлекательности для иностранных инвесторов.

Следовательно, заимодавцы проводят тщательное разделение на риск страны в целом (то есть риск полного признания и доверия к стране), который может быть приемлемого уровня, и риски государственного сектора более низкого уровня – также известные как риски sub sovereign местного управления, которых может не быть. Гарантии компенсации и страхование политического риска могут быть предоставлены в части суверенного риска, но они совсем не обязательно распространяются на субсуверенные риски.