9.1 Собственный капитал предприятия

Собственный капитал отражается в третьем разделе баланса и составляет финансовую основу организации. Структурно собственный капитал действующего предприятия может быть представлен уставным фондом, резервным и добавочным капиталом, целевыми финансовыми фондами и нераспределенной прибылью. /11/ Никитина, с. 143-145.

Как следует из структуры капитала (р.5) денежные фонды предприятий можно разбить на пять групп. Причем первая группа – это фонды собственных средств: уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; фонд накопления; прочие.

Вторая группа – фонды заемных средств: кредиты банков; займы юридических и физических лиц; коммерческий кредит (при отсрочке платежа); факторинг; лизинг; кредиторская задолженность; прочие.

Фонды собственных средств – имеют значимую роль в деятельности организации, и требования по их объему и организации достаточно однозначны.

Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал является основным источником собственных средств. Минимальный размер уставного капитала открытого АО равен тысячекратной сумме МРОТ, а закрытого – стократной сумме. Уставный фонд представляет собой первоначальную сумму собственного капитала, инвестированную в формирование активов организации на начальном этапе бизнеса. Размер уставного капитала декларируется в учредительных документах и остается неизменным вплоть до их перерегистрации в установленном порядке. Для предприятий отдельных организационно-правовых форм (обществ с ограниченной ответственностью, закрытых и открытых акционерных обществ), а также отдельных видов деятельности (например, в банковской сфере) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

Название уставного капитала объясняется тем, что его размер фиксируется в уставе общества, который подлежит регистрации в установленном порядке.

Следующим после уставного капитала денежным фондом собственных средств предприятия является добавочный капитал, включающий следующее:

1) результаты переоценки основных средств;

2) эмиссионный доход предприятия (доход от продажи акций сверх их номинальной стоимости за вычетом расходов на их продажу);

3) безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

4) ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года по указанным выше каналам.

Значимыми для любого предприятия являются фонды заемных средств. В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению потребностей предприятия. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность предприятия.

Многообразие этих средств дает возможность их использования в различных ситуациях, в основном в следующих случаях:

1) с целью повышения рентабельности собственных средств;

2) при недостаточности собственных средств;

3) при формировании переменной части оборотных активов;

4) при покрытии отдельных затрат, имеющих неравномерный характер в отдельные периоды времени;

5) как источник инвестиций, и в некоторых других случаях.

Резервный капитал представляет собой часть собственного капитала, предназначенного для внутреннего страхования хозяйственной деятельности. Формирование резервов осуществляется, главным образом, за счет прибыли. Размер резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Минимальный размер отчислений в резервный фонд регулируется законодательством.

Добавочный капитал формируется в результате прироста стоимости внеоборотных активов (по результатам переоценки), а также в результате расхождений в продажной и номинальной стоимости акций в процессе формирования уставного капитала. Этот вид собственного капитала образуется, главным образом, в организациях с высокой долей внеоборотных активов при высоком уровне их обесценения (в результате инфляционных процессов), а также в акционерных обществах, формирующих уставный капитал в порядке открытой продажи акций.

Целевые финансовые фонды образуются при поступлении финансовых средств из бюджета и внебюджетных источников, от других организаций и физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения.

Нераспределенная прибыль представляет собой часть прибыли, не использованной на потребление собственниками и персоналом. Как правило, эта прибыль предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в хозяйственную деятельность.

Собственные источники финансирования могут быть сформированы , как отмечалось выше (р. 5) из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов. Собственные средства предприятий используются для формирования запасов, а собственные средства из третьего раздела баланса «Капитал и резервы» – используют для формирования внеоборотных и оборотных активов.

Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называются чистым оборотным капиталом и определяются следующим образом: 21/, с. 94.

ЧОК = ПII + ПIY – АІ (9.1)

где ЧОК – чистый оборотный капитал;

П_III, П_IY, А_І – соответствующие разделы пассива и актива баланса;

П_ш – «Капитал и резервы»: собственные средства предприятия;

П_IY – «Долгосрочные обязательства»;

А_І – «Внеоборотные активы».

Долгосрочный кредит, которым пользуется предприятие, является источником внеоборотных активов. Его получение высвобождает собственные средства, которые, естественно, направляются в оборотные активы. Сумму чистого оборотного капитала можно определить и другим путем /21/:

ЧОК = А_II – П_Y. (9.2)

Смысл этой формулы заключается в том, что из суммы всех оборотных активов (А_II) исключается та часть, которая покрывается краткосрочными обязательствами предприятия, а оставшаяся часть, естественно, покрывается его собственными средствами.

Инвестиционный фонд предназначен для модернизации и расширения производства, которое требует постоянного развития. Он формируется за счет следующих источников:

1) амортизационного фонда, являющегося целевым денежным фондом, предназначенным для простого воспроизводства внеоборотных активов;

2) фонда накопления, образуемого за счет отчислений от прибыли;

3) заемных и привлеченных источников.

Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и покупающих валюту для импортных операций. Этот фонд не имеет самостоятельного целевого значения. Он выделяется постольку, поскольку операции с валютой имеют свои особенности. Для проведения валютных операций предприятия открывают валютные счета в банках.

Внутренние источники финансовых ресурсов – преимущественная часть собственного капитала. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления, играющие важную роль в организациях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, включающей ускоренную и дополнительную амортизацию. В силу особенностей формирования современного отечественного баланса амортизационный фонд не отражается в соответствующем разделе и, следовательно, не увеличивает собственный капитал, числящийся на балансе организации. Амортизационный фонд является лишь средством реинвестирования собственного капитала. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов компании.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит дополнительному паевому или акционерному капиталу, который привлекается путем дополнительных взносов средств в уставный капитал или путем дополнительной эмиссии акций. К прочим внешним источникам формирования собственного капитала организации относятся безвозмездно передаваемые материальные и нематериальные активы, а также финансовая помощь.

На предприятии создается ряд других фондов денежных средств: для погашения кредитов банков, освоения новой техники, НИР, отчислений вышестоящей организации. Для более полной характеристики указанных фондов собственных и заемных средств необходимо рассмотреть две проблемы: чистые активы предприятия и их роль; финансовый рычаг и структуру капитала предприятия.

С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами.

Размер чистых активов определяется следующим образом (в соответствии с приказом Министерства финансов РФ № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ № 149 от 5 августа 1996 г.):

ЧА = А – А_ИСКЛ – П_1У– П_У + ДБП + ФП, (9.3)

где А – активы;

АИСКЛ – активы, исключаемые при расчете;

П_1У – раздел IV пассива;

П_У – раздел V пассива;

ДБП – доходы будущих периодов из П_у;

ФП – фонд потребления из П_у.

При расчете чистых активов учитываются следующие особенности:

1) из расчета исключается балансовая стоимость собственных акций АО, выкупленных у акционеров;

2) учитываются только те нематериальные активы, которые непосредственно используются предприятием в основной деятельности, приносят доход и имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (патенты, лицензии …);

3) по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество;

4) из второго раздела баланса предприятия исключается задолженность участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал;

5) соответствующие статьи баланса уменьшаются на стоимость оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг (при наличии таких резервов на конец года).