Регулирование учетной ставки

Это было регулирование учетной ставки.

Учетная ставка — это процент, который взимался при «учете» векселей.

В силу подвижности, присущей денежному капиталу, учетная ставка логически влияет на общий уровень процентных ставок по краткосрочным операциям. Центральный банк официально устанавливает учетный процент, который он взимает за переучет векселей, и, таким образом, определяет учетные ставки отдельных банков. Если изменение учетной ставки соответствует реальному положению на денежном рынке, разницы между официальной и свободно складывающейся ставкой учетного процента не существует.

Следовательно, учетный процент представляет собой цену кредита. Что же происходит, если эта цена растет, т. е. если банк повышает учетную ставку?

Об этом легко догадаться. Если учетная ставка повышается с 4 до 5%, может случиться, что какая-либо операция, которая могла быть выгодной при ставке в 4%, при ставке в 5% таковой уже не является. Следовательно, эффект прежде всего состоит в том, что к учету предъявляется меньшее количество векселей, и вследствие этого банк эмитирует меньшее количество банкнот. В результате сокращается спрос на другие ссуды. Далее, векселя, по которым наступил срок платежа, могут не продаваться, и, таким образом, банкноты будут возвращаться в банк.

С другой стороны, капиталист, вынужденный прибегнуть к кредиту, встретится с ростом издержек производства; он попытается избежать этого, компенсируя увеличение стоимости кредита снижением стоимости других факторов производства (одним из таких факторов для капиталиста является заработная плата). При уменьшении количества денег в обращении и снижении скорости их обращения происходит снижение цен, так что наличное количество денег становится достаточным для того, чтобы обеспечить обращение. Наряду с этим изменяется соотношение цен на мировом рынке. Это приводит к выравниванию торгового баланса.

Платежный баланс выравнивается и в силу других причин.

Иностранный капитал, инвестированный в стране, заинтересован в том, чтобы остаться в ней, так как ставка учетного процента возросла; по этой же причине прекращается утечка национального капитала за границу.

Более того, в страну могут быть привлечены новые краткосрочные капиталы в форме международных векселей.

Векселя и различные ценные бумаги, подлежащие погашению, понижаются в цене, и это способствует тому, что они покупаются иностранным капиталом, т. е. во многих аспектах изменяются источники денежного спроса и предложения.

В целом происходит сокращение обращения, снижение цен, улучшение платежного баланса. Это продолжается до тех пор, пока не восстановится нарушенное равновесие.

Обратные явления имеют место, если ставка учетного процента снижается. В этом случае увеличивается количество предъявляемых к учету векселей, расширяется обращение, растут цены, утекают из страны краткосрочные капиталы. Естественно, что регулирование учетной ставки дает эффект при условии существования и функционирования золотомонетной системы.

Как мы увидим позднее, в период империализма многие условия, связанные с золотомонетной системой, утрачивают силу, и поэтому эффективность дисконтной политики значительно снижается и предпочтение отдается политике операций на открытом рынке и прямому вмешательству в деятельность банков в форме прямого регулирования их деятельности.

Таким образом регулируется соотношение между различными ступеньками пирамиды.

В заключение следует напомнить, что еще в рамках золотомонетной системы появляются также казначейские билеты — бумажные средства обращения, эмитируемые Государственным Казначейством. Но в рамках этой системы количество казначейских билетов остается незначительным, и служат они в качестве разменной монеты для совершения мелких покупок, так же как медные или серебряные монеты.