§ 10.5.1. Соединенные Штаты (банк U. S. Exim)

Американский экспорт гарантируется экспортно-импортным банком Соединенных Штатов Америки (банк U. S. Exim), который был создан в 1934 году, а в 1994 году организовал отделение, занимающееся проектным финансированием. Банк U. S. Exim обеспечивает долгосрочное кредитование (как правило, до 55 % от суммы расходов по проекту) или гарантирует коммерческим банкам максимально возможный уровень в соответствии с соглашением OECD Consensus. Поддержка осуществляется на стандартных условиях, которые приняты в соглашении OECD Consensus, – менее 85 % от цены контракта или 100 % от суммы вложений со стороны США. При условии, что в проекте участвует американский экспорт, банк U. S. Exim согласен поддерживать неамериканские банки (в отличие от агентства OPIC – см. § 10.5.2).

Как правило, до того как проект сооружен, банк U. S. Exim не принимает на себя коммерческие риски (то есть риск, связанный с завершением работ), и, следовательно, если финансирование осуществляется коммерческими банками, то банк U. S. Exim предоставляет им гарантии относительно политического риска, или если банк U. S. Exim обеспечивает финансирование, то это делается под гарантии завершения строительных работ, выданные коммерческим банком. Как правило, после того как проект сооружен, банк U. S. Exim осуществляет финансирование, принимая полный риск (то есть принимает политические и коммерческие риски) по проекту; гарантии полного риска или гарантии политического риска могут быть выданы коммерческому банку.

В понятие «политический риск» входит конвертация валюты и ее передача, экспроприация, а также и скрытая экспроприация, политическое насилие (в результате которого проект или поврежден, или понес убытки). Неплатежи по причине споров по контракту или при отказе от обязательств не компенсируются. Это может оказаться не очень серьезной проблемой, если банк U. S. Exim осуществляет финансовое сопровождение после окончания контракта; отсутствие платежей со стороны правительства страны проекта на тот момент времени может быть, только если проектная компания завершила свой контракт, требует гарантий правительства страны проекта и диапазон финансовых проблем, которые могут быть связаны с этим (до того как проектная компания начнет производственную деятельность и заработает прибыль), ограничен.

Однако существуют некоторые изменения в возможностях и сущности покрытия, предоставляемого банком U. S. Exim для проектного финансирования.

• В определенных проектах (например, проекты, связанные с производством электроэнергии), в которых риск завершения работ рассматривается как ограниченный, начиная с 2000 года, банк U. S. Exim принимает этот риск и, следовательно, обеспечивает полное покрытие или финансирование с момента начала проекта.

• Существует тенденция отказа от предоставления покрытия только для политического риска, потому что трудно разграничить политические и коммерческие риски (см. § 9.7).

• Возможно также предоставление покрытия политического риска при размещении облигаций, хотя это не нашло своего применения.

• Банк U. S. Exim может обеспечивать покрытие для местных расходов в национальной валюте страны проекта на основании правил соглашения OECD Consensus.

Другие крупные экспортно-кредитные агентства также постепенно расширяют свои покрытия подобным образом. Банк U. S. Exim может также потребовать заключить двустороннее соглашение (известное как соглашение о стимулировании проекта (Incentive agreement)) c правительством страны проекта, которое дает им право обращаться за помощью к правительству страны проекта в случае возникновения дефолта по причинам, которые относятся к политическому риску; такая сделка рассматривается на индивидуальной основе. Банк U. S. Exim предоставляет полезный контрольный список критериев, используемых в процессе оценки проектов, который можно сравнить с анализом рисков, приведенных в главах 7–9.

Общая часть

• Проект должен иметь долгосрочные контракты с кредитоспособными организациями на покупку продукции, выпускаемой в рамках проекта, и покупку ключевых исходных материалов, таких как сырье, топливо, а также на осуществление технического обслуживания и эксплуатацию проекта. Такие контракты должны заключаться на срок, превышающий необходимый период финансирования. В таких секторах, как телекоммуникации и нефтехимия, в случае когда невозможно заключить долгосрочные контракты, проекты рассматриваются на индивидуальной основе, с учетом экономического обоснования.

• Проект должен содержать приемлемое распределение риска среди участников, которые наилучшим образом способны управлять этими рисками. Анализ чувствительности должен вывести приемлемую ставку покрытия обслуживания долга, чтобы гарантировать непрерывность обслуживания долга в течение всего срока заимствования.

• Итоговые расходы по проекту должны быть сопоставимыми с расходами проектов такого же типа и размера на соответствующем рынке.

• Цена единицы продукции и расходы, связанные с ней, должны отображать рыночное ценообразование.

• Риск девальвации (обменного курса) необходимо существенно смягчить путем использования номинации доходов в твердой валюте и корректирования формулы, применяемой при расчете выручки, с учетом изменения коэффициента обмена валют или при помощи других структурных механизмов.

Участники

• Проектные спонсоры, покупатели, подрядчики, операторы и поставщики обязательно должны иметь возможность продемонстрировать технические, управленческие и финансовые возможности для исполнения своих обязательств в проекте.

Техническое оснащение

• Проектная технология обязательно должна быть апробирована и надежна, лицензирование должно быть подтверждено на период времени, который превышает период финансирования.

• Необходимо предоставить технико-экономическое обоснование и другую техническую информацию в разумно детализированном виде, чтобы продемонстрировать, что проект выполним с технической точки зрения.

Страна проекта

• Необходимо продемонстрировать обязательства правительства страны проекта, связанные с реализацией проекта.

• Анализ юридической среды и системы регулирования должен продемонстрировать, что условия страны и структура проекта приемлемы для осуществления долгосрочного кредитования проекта на основании осуществимых контрактных взаимоотношений.

Банк U. S. Exim привлекает внешних финансовых консультантов (за счет спонсоров) для проведения анализа риска при осуществлении проектного финансирования. Относительно масштаба сделок проектного финансирования в период с 1995 по 2000 год банк U. S. Exim оказал финансовую поддержку на общую сумму в 8 миллиардов долларов США для 35 различных проектов, самые большие из них были связаны с энергетикой и добычей углеводородов.