§ 8.3.2. Финансирование в нескольких видах валют

Если финансирование заимствования или собственного капитала осуществляется более чем в одной валюте (и рассматриваемая валюта распределена между заимствованием и собственным капиталом непропорционально), то коэффициент обмена между этими валютами должен быть определен незадолго до подписания контракта о финансировании для расчета соотношения «заем / собственный капитал» (см. § 12.1.4). Если этого не было сделано, то невозможно предоставить заранее правильную сумму финансирования, как это показано в табл. 8.5.

Таблица показывает, что если проектная компания обязана поддерживать соотношение «заем / собственный капитал» в соотношении не более чем 80:20, в случае использования коэффициента обмена на дату начала коммерческой эксплуатации проект окажется в состоянии дефолта. Не существует способа предсказать заранее, каким будет коэффициент обмена, нет соответствующей формы хеджирования, потому что при использовании смешанных валют, в которых будут отражены расходы проектной компании и ее выручка, как было рассмотрено ранее, хеджирование в определенную валюту, скажем относительно фунта стерлингов, будет сведено на нет.

Также можно устранить проблему при структурировании и собственного капитала, и займа пропорционально в фунтах стерлингов и евро (то есть 80 в фунтах и 20 в евро для случая, рассмотренного выше) в суммах, для каждой валюты зафиксированных с коэффициентами обмена на дату подписания финансовой документации. Результаты, полученные при этом, представлены в табл. 8.6.