Разукрупнение управления активами

Согласно закону Мура, безжалостно снижается цена (в конечном счете до нуля) на такие услуги, как размещение активов. Это то, что робоконсультанты делают сегодня, – размещают активы ниже на 25 базисных пунктов.

Не пытайтесь конкурировать на этом товарном уровне с дорогостоящей структурой. Консолидация на таком уровне будет исключительной, кто-нибудь типа компании Vanguard при существующем масштабе будет иметь преимущество.

Существует большое пространство для инноваций на более высоких уровнях анализа и обработки данных, персонализации и отчетности. Это возможность для повторного укрупнения. Некоторые робоконсультанты пытаются избежать фазы консолидации путем перехода в среду управляющих активами, фокусируясь на укрупнении дополнительных услуг. Это своего рода гонка.

Ключом к возможности повторного укрупнения является новая составляющая – это «управляющие микроактивами», которые появились как основатели рыночных площадок, такие как Lending Club и Angel List. Обычно они сфокусированы на одном классе активов. Например, управляющие микроактивами получают доступ к рыночным площадкам P2P-кредитования (таким как Lending Club, а также специальные площадки для малых компаний, автокредиты и образование) и применяют свои знания и некоторые алгоритмы для поиска наименее рисковых прибылей. В Angel List эти управляющие микроактивами являются венчурными инвесторами, которые становятся ВК-фондами через синдикаты, которые мы привыкли называть «товариществом с ограниченной ответственностью».

Lending Club и Angel List уже торопятся на эти рынки. В Daily FINTECH[265] мы также рассматриваем венчурные компании на ранней стадии, наблюдаем, что происходит в других классах активов, таких как общественные акции, государственный долг, форекс и рынок прямых инвестиций. Эти развивающиеся управляющие микроактивами отвечают за разделение на части действующих управляющих микроактивами, потому их затраты гораздо меньше. Они торгуют, а торговые площадки делают все остальное (управление бэк-офисом и доступ к инвесторам). Эти управляющие микроактивами низкозатратны и гибки, потому что они думают только об одном – получении прибыли.

Управляющие активами способны выигрывать при переформировании, применяя опыт пользователей, который дает возможность диверсифицировать риски в разных классах активов, отраслях и регионах и который находится в пределах досягаемости (альфа), установленных этими управляющими микроактивами. Валовой доход в фазе переформирования уменьшится вследствие цифровой конкуренции. В течение фазы переформирования чистый доход будет расти, потому что управляющие микроактивами будут взимать меньшие комиссии, чем традиционные управляющие активами, и альфа будет привлекать новые активы вследствие того, что она рано появилась на этих торговых площадках. Эти сетевые торговые площадки также предполагают полную прозрачность до уровня индивидуальных активов, предоставляя управляющим активами сделать шаг вперед к регуляторным драйверам, таким как директива «О рынках финансовых инструментов» II.