Работа НПФ с концессионными облигациями

Если уж мы установили, что инфраструктурных облигаций не существует, а обычные корпоративные не имеют особой специфики, то, наверное, имеет смысл кратко рассмотреть механику того, как функционируют концессионные облигации, которые ближе всего стоят к тому, чтобы напоминать более или менее самостоятельный класс активов. Например, при размещении среди НПФ.

Эта дорога полна деталей, но если ее пройти единожды, то уже представляется относительно простой. Правда, на следующем проекте все повторяется, поскольку, как мы говорили, двух одинаковых проектов не существует.

Итак, пройдя все подготовительные и конкурсные перипетии, компания заключает концессионное соглашение с государством. Стоит обратить внимание на то, что в нашей стране государством является сама Российская Федерация и ее регионы, но не муниципалитеты. Зато компания может быть создана хоть накануне конкурса, нет специальных требований ни к аудированной отчетности за несколько лет, ни ряда иных, традиционно являющихся ограничителями. Но уже после того, как компания становится «держателем» концессионного соглашения с государством, она имеет право эмитировать облигации, которые могут быть сразу выкуплены за счет средств НПФ.

Конечно, было бы удобнее и сокращало время на финансовую механику, если хотя бы решение об облигационном выпуске могло быть утверждено еще до даты заключения концессионного соглашения. Но по факту это происходит после.

Такие концессионные облигации имеют «ярко окрашенный» характер в том смысле, что в решении о выпуске четко указано предназначение строго для реализации действующего концессионного соглашения.

После этого облигации могут быть размещены среди НПФ или иных финансовых инвесторов. На привлекаемые средства и реализуется сам проект по созданию или реконструкции объекта концессии, а выручка от его дальнейшей эксплуатации (вне зависимости от того, по какой из формул концессионных поступлений она станет аккумулироваться) и будет направляться на погашение как номинала, так и купонного дохода по таким облигациям.