Стоимость денег

Еще один пассаж, который часто пытаются «продать» региональным властям, – дешевизна привлекаемых денег. Условия сообщаются в одном из двух форматов – либо очень сжато (их основная задача – втянуть регион в переговоры), либо, наоборот, очень подробно, но не логично. В последнем случае, как правило, предоставляется просто набор цифр, каждая из которых по-своему интересна, но в совокупном анализе они дают не очень-то радужную картину.

Возьмем, к примеру, грейс-период (отсрочка начала платежа со стороны региона). Если рассмотреть условия более пристально, то этот период по основному долгу и процентам выглядит обычной формальностью. Фактически его нет. То есть он «предоставляется» за счет или увеличения аванса региона по проекту, или (а иногда и одновременно) выбора всей суммы кредита сразу с последующим размещением свободных средств под процент. Но тогда регион берет на себя лишний процентный доход банка-спонсора. И это еще при том, что классическая форма финансирования инфраструктуры – проектное финансирование, что практически автоматически исключает обсуждение каких-либо кредитов, которые регион должен взять на себя.

Иногда доходило до комичного. Несколько раз изучал проекты, по которым выходило, если проводить качественный финансовый анализ представленных компаниями документов, что стоимость денег вообще была отрицательной. Не инвестпроекты, а какая-то благотворительность.