3.3.1. Методика тестирования взаимозависимости индикаторов риска

Мы исходим из предположения, что если различные индикаторы риска являются уникальными (дополняют, а не дублируют информацию, содержащуюся в других индикаторах), то доходности портфелей, созданных на их основе, не будут коррелировать между собой.

Для тестирования взаимозависимости показателей риска использовалась база данных, содержащая цены опционов и их базовых активов в период с января 2003 по август 2009 г. На каждую дату истечения опционов было сформировано по 1000 портфелей, отстоящих от данной экспирации на разное количество дней (от 1 до 60). Таким образом, каждому количеству дней до заданной экспирации соответствовало 1000 портфелей, всего 60 000 портфелей для каждой даты экспирации.

Для каждого из 1000 портфелей рассчитывались значения четырех показателей риска, после чего для каждого показателя выбирался наилучший портфель (таким образом, всего выбиралось по четыре портфеля из каждой 1000). Для выбранных портфелей фиксировалась доходность на дату экспирации. Доходность выражалась как прибыль (или убыток), нормированная на размер инвестиции и на время нахождения в позиции.

Каждый портфель состоял из 10 коротких стрэддлов на базовые активы, выбранные случайным образом из списка S&P 100. Страйк стрэддлов выбирался по принципу наименьшей удаленности от текущей цены базового актива. Объем позиции по каждому стрэддлу определялся как округленное до лотов (1 лот = 100 опционов) частное от деления 100 000/x, где x – цена акции.