2.5.5. Как заработать на кризисе?

Начало 2008 г. не принесло радости инвесторам. Причиной стал обвал на фондовых рынках России и за рубежом. Но даже в трудные времена существуют возможности для хорошего заработка. Об одной из них и пойдет речь.

Чтобы вы сказали, если бы в январе ваши вложения не потеряли в стоимости, а наоборот – выросли на… 37,5 %. На первый взгляд это кажется невероятным. Но именно столько принес за месяц своим вкладчикам один из индексных фондов (ETF), который торгуется на AMEX (The American Exchange) – UltraShort Semiconductors ProShares. В чем особенность этого фонда? Почему в то время, когда весь рынок рушился, он вырос – да еще так сильно?

Он отражает инверсную (обратную) динамику индекса Dow Jones U.S. Semiconductors Index, куда входят акции американских компаний, специализирующихся на производстве полупроводников (Intel, Texas Instruments и др.). В течение января снижение этого индекса достигало 25 % и в итоге составило почти 13 %. Но UltraShort Semiconductors ProShares устроен так, что работает по принципу «чем хуже, тем лучше», т. е. растет, когда индекс падает, и падает, когда индекс растет.

Это не единственный пример. Существуют и другие фонды семейства ProShares, которые работают по такому же принципу. Всего их более 50. Базовыми для них являются разнообразные индексы фондового рынка, отражающие размер компаний, стиль инвестирования, отдельные сектора и зарубежные рынки. Многие из них имеют два вида: Short и UtraShort. Отличие в том, что первые отражают линейную инверсию, а вторые усиливают эту связь на 200 %. Рассмотренный фонд UltraShort Semiconductors ProShares как раз к таким и относится. Кстати, по доходности он был рекордсменом в январе среди всех инверсных фондов.

Самый популярный среди фондов ProShares – UltraShort QQQ, который отражает обратную динамику индекса NASDAQ-100 (сто крупнейших нефинансовых компаний, котирующихся на NASDAQ). За январь фонд показал рост 23,8 %. Его более скромный собрат Short QQQ довольствовался только 13,9 %. Индекс NASDAQ-100 опустился на 12,3 %.

В идеале каждый процент падения индекса должен сопровождаться процентом роста фонда Short QQQ и двумя процентами роста UltraShort QQQ.

Однако на практике не может быть точного арифметического следования этой зависимости по двум причинам. Во-первых, чтобы добиться инверсной зависимости, для каждого фонда используется свой набор акций и производных финансовых инструментов, и определенные отклонения неизбежны как в ту, так и в другую сторону. Подчеркну, что компания ProShares не раскрывает детали и пропорции такого набора для каждого из своих фондов, ограничиваясь общими положениями (вероятно, компания не хочет раскрывать ноу-хау). Во-вторых, на результатах фонда сказываются его расходы по управлению портфлеем.

Таким образом, даже в «черный» январь 2008 г. можно было хорошо заработать. Инструменты, подобные фондам ProShares, особенно хороши во время значительного снижения рынка. Они имеют ряд преимуществ по сравнению с технологией «коротких» продаж. Это прежде всего простота и удобство использования, разнообразие предлагаемых возможностей и ограничение возможных потерь.

О последнем факторе следует сказать более подробно. Заработать на фондовом рынке во время кризиса непросто, обычно это связано с большим риском. При «коротких» продажах потери инвестора практически не ограничены, а использование фондов ProShares ограничивает сумму возможных потерь величиной вложения. Правда, для рядового инвестора это слабое утешение. Поэтому я настоятельно рекомендую использовать инверсные фонды только людям, которые имеют опыт работы с инструментами повышенного риска и хорошо представляют себе возможные потери.

Описанные фонды являются также и хорошим компонентом долговременного инвестиционного портфеля частного инвестора, смягчая последствия возможных колебаний на рынке.