Отсутствие конфликта интересов

Время от времени я оказываю своим клиентам такую услугу, как second opinion – «второе мнение». Допустим, человек в течение некоторого времени инвестирует свои деньги на фондовом рынке. Иногда он доволен результатами, иногда не очень. Приходит время, когда ему хочется получить независимую оценку того, как идут его дела, – second opinion. Если ко мне обращаются с подобной просьбой, то я провожу тщательный анализ и даю свое заключение об эффективности управлении портфелем.

Обычно при этом я прошу своих клиентов «замазать» название компании, которая управляет их портфелем. Я не хочу быть предвзятым по отношению к той или иной компании.

Но когда речь идет о крупном банке, то, как ни стирайте его название в отчетах и документах, которые мне приносит клиент, очень скоро можно с большой вероятностью сказать, где он держит деньги.

Ларчик открывается просто: как правило, банки стараются использовать свои собственные продукты. Это могут быть, например, инвестиционные фонды или различные структурированные продукты. В самом деле, если инвестор обращается в банк, то почему бы ему не предложить те продукты, которые он «выпускает», и не заработать на этом дважды: на управлении деньгами клиента и на использовании своих продуктов. Ничего зазорного здесь нет. Это бизнес.

Это позиция банка. Но с точки зрения клиента здесь возникает серьезный конфликт интересов. Интерес инвестора заключается в получении максимального дохода при тех рисках, которые он может себе позволить. Для него важна не принадлежность продукта тому или иному банку, а использование лучшего из имеющихся на международном рынке инвестиционных продуктов. У банка другая задача – заработать как можно больше. Зачастую это достигается путем максимального наполнения инвестиционного портфеля клиента собственными продуктами.

Использование английского метода позволяет уйти от этого конфликта интересов. Как видно на схеме (рис. 1), страховая компания является независимым администратором, в том числе выполняя приказы инвестора купить или продать тот или иной актив. У нее нет интереса купить фонд облигаций, принадлежащий, скажем, банку UBS, или, например, инвестиционный фонд, вкладывающий в американские акции, семейства Franklin Templeton. Подобные решения принимает клиент или его инвестиционный консультант.

Конечно, есть исключения. Некоторые страховые компании в последнее время пытаются выпускать собственные инвестиционные продукты и предлагать их клиентам. Но поскольку портфелем управляет компания или человек, приглашаемые инвестором извне, то интересы клиента в этом случае надежно защищены.

Так, используя английский метод организации вложений, мы практически исключаем классический конфликт интересов, возникающий при работе с инвестиционными компаниями или банками.