Бонусные фонды

Как мы уже отмечали, бонусные фонды Scottish Life International отличаются от индексных тем, что позволяют получать доход даже в том случае, когда фондовые индексы не растут.

В начале каждого квартала компания объявляет бонусы для всех своих фондов. Как и в случае с индексными фондами, существуют Protected UK With Bonus funds, связанный с FTSE 100, Protected US With Bonus funds (S&P 500), Protected Europe With Bonus funds (Euro STOXX 50), Protected JapanWith Bonus funds (Nikkei 225), protected.com With Bonus funds (Nasdaq 100).

Кроме того, есть еще два фонда, комбинирующие перечисленные. Когда доля каждого из пяти названных фондов составляет 20 %, образуется корзина фондов Protected Worldwide With Bonus fund. Когда пропорции каждого фонда ежеквартально меняются по заданной модели, получается Protected Multi Index With Bonus fund. Итого семь фондов.

Для каждого из них в начале каждого квартала компания объявляет бонусы как процентную ставку, применяемую к сумме защищенного капитала. На последний квартал 2007 г. были объявлены следующие бонусы для 95 %-ного уровня защиты: для английского фонда – 9 %, для американского – 9,2 %, для японского – 9,62 %, для европейского – 9,34 %.

Каждый бонус выплачивается, если в конце квартала уровень индекса не ниже начального. Даже если он ниже, но не более чем на 5 %, то выплачивается неполный, частичный бонус, который рассчитывается в зависимости от уровня снижения индекса.

Посмотрим, как сработал один из таких фондов, английский бонусный фонд в последнем квартале 2007 г. На начало периода, 17 сентября, значение FTSE 100 было 6182,80, в конце периода 14 декабря – 6370,60. За квартал индекс вырос на 3 %. Бонус составил 9,34 %. Но так как он берется не от вложенной суммы, а от гарантированной, равной 95 % от суммы вложения, чистый доход инвестора от вложения в этот фонд (UK With Bonus fund 95) составил 3,94 %.

Надо сказать, что для бонусных фондов, в отличие от индексных, можно выбрать или 95 %-ную, или 100 %-ную защиту. Для 100 %-ной защиты этого фонда бонус был гораздо меньше – 1,55 %.

Как сработал данный фонд за длительный период (табл. 3)? Если бы мы в течение года придерживались стратегии 95 %-ного уровня защиты, то UK With Bonus 95 принес бы нам за год 5,49 %. За этот же год UK With Bonus 100 принес бы нам 4,97 %. FTSE 100 за это время вырос на 3,97. То есть за этот период оба фонда обогнали индекс.

За три года UK With Bonus 95 принес доход 22,18 %, UK With Bonus 100 – 13,8 %. Индекс за это время вырос на 36,27 %. Пятилетний рост 95 %-ного фонда составил 44,85 %, 100 %-ного – 22,02 %, индекса – 64,95 %. То есть в среднем доходность пятилетнего фонда составила 9 %.

_{Таблица 3. Английский бонусный фонд (GBP, %)}

Когда индекс падает, из бонуса вычитается определенная часть. Допустим, у нас бонус 8 %, а индекс упал на 1 %. Тогда из 8 % бонуса вычитается пятая часть и остается 6,4 %. Если падение индекса составило 2 %, вычитается 2/5 бонуса и остается 4,8 % и т. д. – даже при падении рынка в пределах 5 % мы что-то получаем.

Чем больше это падение, тем меньшая часть от установленного бонуса нам достанется. Правда, при гарантии 95 % инвестор может понести потери.

Во все фонды можно вкладывать в долларах, фунтах стерлингах и в евро. Последний фонд, который мы рассматривали, Protected UK With Bonus funds, был деноминирован в фунтах, остальные – в долларах.

Еще один фонд, Protected Worldwide With Bonus fund, представляет собой комбинацию пяти основных фондов: английского, американского, европейского, японского, технологического и связанного с Nasdaq 100. Каждому из них в этой корзине отводится по 20 %. Бонус рассчитывается по каждому из них в соответствии с правилами, заранее установленными для каждого бонуса, после чего определяется суммарный бонус.

Например, в рассматриваемом квартале для этого фонда максимальный квартальный бонус мог быть 9,28 % для Worldwide With Bonus 95 и 1,59 % для Worldwide With Bonus 100. За этот квартал выросли все входящие в фонд индексы, кроме японского. Значит, и наш бонус стал меньше на «японскую» составляющую. Не приводя детальные расчеты, скажу, что, те инвесторы, кто в этот раз рискнул, вместо 9,98 % получили 5,59 %.

На длинном сроке мы видим те же закономерности, что и у других фондов (табл. 4): в долгосрочной перспективе доходность рисковых инвесторов почти вдвое выше, чем у тех, кто постоянно «охранял» свой капитал на все 100 %.

_{Таблица 4. Глобальный бонусный фонд (GBP)}

Каждый раз, когда мы рассматривали доходность за год, три или пять лет, то говорили о том, что мы придерживаемся одной и той же стратегии. Но можно комбинировать эти стратегии. В одном случае можно поставить на индексные фонды, в другом – на бонусные, можем часть денег вкладывать в одни фонды, а часть – в другие. Чтобы помочь инвестору, Scottish Life International предложила специальный механизм, который позволяет автоматизировать этот процесс и использовать определенную защищенную стратегию, которая позволит без частого вмешательства путем оптимизации выбора фондов добиваться лучших результатов.