2.5.3. Как вложить деньги на падающем рынке?

Этот практикум вышел в свет в октябре 2003 г. Сейчас, в 2008 г., эта тема опять актуальна и будет актуальна каждый раз, когда фондовый рынок начинает лихорадить.

Прошлой осенью, во время падения мировых фондовых рынков, ко мне обратился инвестор, который хотел вложить в иностранные акции $100 000. Он был готов рискнуть в расчете на доход на уровне 15–20 %. Он требовал лишь понятности предложенного решения и возможности контролировать процесс инвестирования. Недавно мы подвели итоги «инвестиционного» года: доход клиента превысил 20 % в долларах – неплохо при нынешней ситуации на фондовых рынках.

Осень 2002 г. По сравнению с пиковыми показателями 2000 г. американские акции подешевели в среднем на 40 %, немецкие – более чем на 60 %. Желающих вложить деньги на фондовом рынке было мало. Но именно в это время ко мне обратился инвестор.

Я предложил ему купить Standard & Poor’s Depositary Receipts (депозитарные расписки S&P, SPDR). Это ценная бумага, которая торгуется на бирже и отражает динамику одного из ведущих американских фондовых индексов, S&P 500. Он отражает движение цен акций 500 крупнейших компаний США. Одна расписка соответствует 1/10 значения индекса S&P 500. С минимальной натяжкой можно сказать, что, покупая SPDR, мы инвестируем в Америку, ее фондовый рынок в целом.

Выбор этой страны был обусловлен мнением экспертов о том, что при выходе из мирового экономического кризиса роль локомотива отведена фондовому рынку США. Кроме того, мы исходили из предположения, что худшее для американских акций уже позади или их цены близки ко дну.

Поэтому в качестве стратегии инвестирования я предложил клиенту так называемый метод усреднения. Существует целый ряд его модификаций, но суть большинства из них сводится к тому, что деньги вкладываются регулярно и небольшими порциями. Это «усредняет» цену покупки акций и позволяет минимизировать риски колебания котировок. Например, если акции дешевеют, а мы снова покупаем их, средняя цена, по которой были приобретены все акции, также уменьшается, а если дорожают, то возрастает. Главное, чтобы эта средняя цена в итоге оказалась меньше текущих рыночных котировок. Тогда весь купленный по разным ценам пакет акций можно будет продать с прибылью.

В нашем случае мы остановились на следующем варианте: начиная с сентября 2002 г. ежемесячно вкладываем в SPDR 10 % от располагаемой суммы, или $10 000. Если за месяц их цена снижается более чем на 5 %, то в следующем месяце сумма вложения удваивается ($20 000), а если падение составляет 10 % и более, то сумма возрастает до $30 000. Если же цена снижается менее чем на 5 % или растет (не важно насколько), инвестируется $10 тыс. Таким образом, вкладывая постепенно и покупая больше «дешевых» SPDR, мы надеемся в случае роста на фондовом рынке получить хороший доход.

Первая покупка в сентябре была произведена по цене $90,8 за SPDR. Это была не лучшая цена в этом месяце. Зато в начале октября, когда фондовый рынок пошел вниз и SPDR подешевели на 13,5 %, мы инвестировали $30 000. Затем мы вкладывали по $10 000. Лишь в феврале 2003 г., когда накануне войны в Ираке цены снова упали более чем на 10 %, мы опять вложили $30 тыс.

На этом деньги кончились – в соответствии с нашим планом мы разместили имеющиеся $100 000 за полгода. Средняя цена, по которой мы покупали SPDR, составила $84,23.

В апреле фондовый рынок начал расти, и недавно – в сентябре – мы продали все наши ценные бумаги по $102,9, выручив за них $122 142. Чистый доход клиента составил более 20 % – с учетом затрат на брокерское обслуживание и оплату моих услуг, что соответствует расчетам клиента.

А вот если бы мы вложили сразу все $100 000 в сентябре 2002 г. по цене $90,8 за SPDR и продали их также через год, прибыль после вычета накладных расходов составила бы около 11 %. Это показывает, что важно выбрать не только правильный объект для инвестирования, но и эффективную инвестиционную стратегию.

Описанный метод не является универсальным рецептом при работе на падающем фондовом рынке. Только на основе детального анализа ситуации можно выбирать объект для инвестиций – это могут быть облигации, недвижимость, хедж-фонды и др. Кроме того, мы имели дело с индексом, а не с акциями какой-то одной компании, где риск использования описанного варианта метода усреднения гораздо выше.