Как формируется отраслевая структура?

В этом нелегком деле, как правило, выделяют два метода: «сверху вниз» и «снизу вверх».

Первый метод предполагает в идеале, что проводится макроэкономический анализ развития той или иной страны – США, России, Индии или Китая. Делаются прогнозы о том, какая отрасль будет развиваться быстрее, какая медленнее, продукты какой отрасли будут более востребованы в этой стране и за рубежом. Анализируется, на каком этапе экономического цикла страна находится и на каком окажется в ближайшее время, и т. д. В конце концов, определяются лидеры экономического развития и строится отраслевая структура, которая будет заложена в модель asset allocation.

Затем начинаются поиски конкретных предприятий – будущих лидеров в той или иной отрасли. В результате выбранная отраслевая структура наполняется конкретными ценными бумагами.

Второй метод кардинально отличается. Движение «снизу вверх» начинается с поиска фаворитов – вне зависимости от их отраслевой принадлежности. Ищутся такие компании, вложения в акции которых принесут инвестору искомую прибыль.

Далее, когда будущие «победители» отобраны, а их может быть 100, 200 или даже 300 компаний, начинается распределение их по группам, по возможности обеспечивая диверсификацию по отраслям. Тут уже каждый действует исходя из собственного опыта и инвестиционной стратегии.

В целом определение отраслевой структуры asset allocation все-таки остается больше искусством, связанным с опытом, нежели строгой и технологичной системой.