JEDI – начало конца

В 1993 г. Enron и Калифорнийский пенсионный фонд государственных служащих (California Public Employees Retirement System, или CalPERS) создали совместный инвестиционный фонд – Joint Energy Development Investments, или JEDI. Поскольку Enron контролировала этот фонд совместно с CalPERS, Enron не учитывала активы и обязательства фонда в своем балансе.

В 1997 г. Enron договорилась с CalPERS о создании нового фонда JEDI2. CalPERS не намеревался одновременно участвовать в обоих фондах, поэтому Enron предложила CalPERS выкупить их долю в JEDI за $383 млн.

Чтобы не включать активы и обязательства JEDI в состав своего баланса, Enron должна была найти себе другого партнера. Фастоу предложил для этого создать специальную компанию – Chewco – и даже предложил себя на роль инвестора и управляющего партнера новой компании. Он аргументировал это тем, что инвесторам нужен партнер, который знает активы JEDI и может помочь в управлении ими. Фастоу также обязался найти дополнительных сторонних инвесторов для привлечения требуемого размера капитала. Однако по ряду причин Фастоу пришлось отказаться от идеи личного участия в Chewco. Во главе встал его помощник – Майкл Коппер. Скиллинг дал добро, и сделка была представлена совету директоров. Рассказывая о сделке, Фастоу заявил, что Chewco не связана с Enron или CalPERS, однако не уведомил директоров в том, что реальным владельцем Chewco был Коппер. Совет директоров поддержал предлагаемую схему. Фактически реализованная схема выкупа доли CalPERS упрощенно выглядела следующим образом:

Компания Chewco была организована в форме партнерства с ограниченной ответственностью. Коппер внес $115 тысяч собственных средств и стал управляющим партнером Chewco, т. е. получил право подписывать юридические документы. Вторым партнером стал Barclays Bank, который внес в общей сложности 11,4 млн (суммарно получилось как раз 3 % общего капитала Chewco, что было необходимо для оставления Chewco за балансом Enron). Однако инвестиции Barclays в Chewco были не акционерным капиталом Chewco. По сути они представляли собой тот же кредит, юридически оформленный как взнос в партнерство.

Дело в том, что согласно условиям Barclays для обеспечения гарантии оплаты «инвестиций» Chewco должна была в течение короткого промежутка времени перечислить определенную сумму в специальный резервный фонд, в котором деньги должны были находиться как часть гарантии «инвестиций» Barclays. Уже одно это говорит о том, что «инвестиции» Barclays не были рисковыми и Chewco не являлась независимым SPE с точки зрения стандартов финансовой отчетности. В ноябре 1997 г., чтобы обеспечить возврат Barclays, JEDI перечислила Chewco для резервного фонда $16,6 млн.

Естественно, никаких $383 млн, необходимых для оплаты доли в JEDI, у Chewco не было. Поэтому оплата была организована за счет заемных средств:

• Barclays Bank выдал Chewco кредит на $240 млн. Возврат кредита был гарантирован Enron;

• JEDI выдала Chewco кредит на $132 млн.

Вместе с «собственным» капиталом в $11,5 млн получились те самые $383 млн, которые были уплачены CalPERS.

Интересен следующий момент: очевидно, что Chewco была создана на деньги Enron и в интересах Enron. И ясно, что без поддержки Enron Коппер не мог получить кредиты. Однако при этом Chewco (вернее, Коппер) вела переговоры с Enron как реальная независимая компания, отстаивая жесткие условия, выгодные владельцам Chewco (читай, Копперу). Переговоры велись, например, вокруг компенсаций, которые Chewco должна была получать для обеспечения своей деятельности, а также для выплат по кредитам. Помимо перечислений от JEDI Chewco также получала деньги от Enron. С декабря 1997 г. по декабрь 2000 г. Chewco получила от Enron больше $2 млн, причем ясности, за какую «работу» Chewco получала такие деньги, не было. Максимум, что делала Chewco, – это вела свою финансовую отчетность и выплачивала проценты по кредитным соглашениям. Но фактически эти операции выполняли сотрудники Enron в рабочее время.

В течение нескольких лет Enron использовала Chewco для сохранения за балансом активов и обязательств JEDI, но в марте 2001 г. Enron выкупила у Chewco долю в JEDI. Эта сделка, которая должна была пройти при полном соблюдении интересов Enron, стала для Коппера настоящим золотым дождем (помните, он инвестировал всего $115 000). В обмен на выкуп доли и закрытие Chewco кроме выплат капитала и кредитов Barclays Enron согласилась заплатить Chewco (читай, Копперу) $10 млн! Эта сумма была санкционирована лично Фастоу, несмотря на возражения ряда сотрудников Enron. Природа этой суммы и основания для ее выплаты остались не известны.