Форварды и фьючерсы

Форварды и фьючерсы относятся к категории деривативов. Дериватив – это ценная бумага, которая существует не сама по себе, а базируется на какой-то другой ценной бумаге или активе (например, на курсе акций какой-то компании, курсе доллара или цене нефти).

Форвард или фьючерс – это договор между двумя контрагентами, согласно которому одна сторона обязуется поставить определенный актив в будущем, а другая – заплатить определенные деньги за этот актив. Например, трехмесячный фьючерсный контракт на покупку $1000 по курсу 27 руб. за доллар, который вы заключили с компанией АВС, обязывает вас через 3 месяца заплатить компании АВС 27 000 руб., а компанию АВС обязывает заплатить вам через 3 месяца $1000. Форварды – это контракты между компаниями с достаточно произвольными условиями, специфичными для каждого конкретного контракта. У форвардов могут быть разные суммы, сроки, условия поставок товара. Фьючерсы в отличие от форвардов – это стандартизированные контракты. Все фьючерсные контракты одного типа выглядят абсолютно одинаково. Благодаря этому такими контрактами можно торговать на бирже, что и делается по ряду ключевых товаров, таких как нефть или доллар США (валюта – тоже товар!).

На практике форварды и фьючерсы часто используются не только как инструмент биржевой игры, но и как способ хеджирования (hedging), т. е. управления рисками.

Что такое хеджирование? Объясню на примере. Предположим, вы экспортер, продаете свою продукцию за рубеж. Ваши издержки в рублях, а выручка в долларах. Вы не можете предсказать курс доллара через 3 месяца. Но через 3 месяца вы ожидаете поступления $1000 выручки, и, кроме того, опять же через 3 месяца вам придется заплатить 30 000 руб. своим поставщикам за сырье и 5000 руб. зарплаты своим рабочим. Сейчас курс доллара 36 руб. за доллар. Если он неожиданно сильно упадет (например, до 34 руб. за доллар) у вас возникнут проблемы с оплатой сырья, с выплатой зарплаты и т. д. – ведь все эти расчеты вы ведете в рублях, а за свои $1000 вы тогда получите всего 34 000 руб. Что делать? Чтобы минимизировать риски проблем из-за возможного падения курса доллара, вы и покупаете фьючерс на $1000 по курсу, например, те же 36 руб. за доллар. В этом случае вы застрахованы от риска падения валютного курса. Вы гарантированно получите 36 000 руб. и расплатитесь по счетам. Конечно, в этом случае вы теряете возможность дополнительно заработать, если рыночный курс через 3 месяца вырастет, например, до 37 руб. за доллар. Но это плата за минимизацию риска неблагоприятных изменений курса.

Подобным образом, например, в 2008 г. поступил Лукойл, захеджировав цену своей нефти. При падении биржевой цены нефти в третьем квартале 2008 г. Лукойл за счет такой «страховки» получил очень значительную прибыль.