Опционы

Опцион – это право купить (или продать) акции определенной компании в определенную дату (или в любой момент в течение всего срока до определенной даты) по определенной цене. Опцион на право покупки акции называется колл-опцион (call) или просто колл. Опцион на право продажи называется пут-опцион (put) или просто пут. Основные характеристики опциона:

• название компании, на акции которой выпущен опцион (или название другого актива, на котором базируется опцион);

• срок действия (в какую дату или до какого срока вы сможете купить (продать) акции);

• цена покупки (продажи) акций – страйк-цена (strike price);

• стоимость самого опциона.

Например, текущая котировка акций Сбербанка – 23 руб. за акцию. За 150 руб. вы покупаете у компании АВС колл-опцион на 100 акций Сбербанка со сроком использования 3 месяца и страйк-ценой 26 руб. Таким образом, через 3 месяца вы можете потребовать у компании АВС 100 акций Сбербанка, за которые вы будете должны заплатить 100 ? 26 = 2600 руб. В отличие от фьючерсов опцион – это ваше право, но НЕ обязательство. Вы заплатили компании АВС 150 руб. за это право. Компания АВС не может потребовать от вас купить акции – это ваше решение. Очевидно, что если через 3 месяца цена акций Сбербанка на рынке будет 25 руб., то покупать их по 26 руб. за акцию бессмысленно. Поэтому в данном случае вы опцион просто выбросите и покупать акции не будете.

Иногда компании при реализации опционов не покупают и продают акции, а просто платят друг другу разницу между текущей рыночной ценой и страйк-ценой. Например, если в день исполнения опциона цена акций Сбербанка будет 30 руб. за акцию, то компания АВС по договоренности с вами может просто заплатить вам разницу: (30–26) ? 100 = 400 руб.

Зачем нужны опционы? Во-первых, это инструмент биржевой игры, который вам может позволить получить значительную прибыль, не замораживая значительные суммы. Например, текущая стоимость акции компании ААА составляет 100 руб. за акцию. Вы считаете, что через 3 месяца стоимость акций вырастет до 120 руб. Конечно, вы можете просто купить эти акции, подождать 3 месяца и продать их. Но покупка 100 акций потребует от вас 100 ? 100 = 10 000 руб. Их придется заморозить на 3 месяца. Альтернативно вы можете купить колл на приобретение 100 акций по цене 100 руб. за акцию с исполнением через 3 месяца. Предположим, что цена через 3 месяца действительно выросла до 120 руб. Продав акции и исполнив опцион, вы получите одинаковую прибыль (120–100) ? 100 = 2000 руб. Но при этом по опциону вы не будете замораживать 10 000 руб. Кроме того, вы не будете брать на себя риск падения курса акций (ведь если, например, через 3 месяца курс упадет до 90 руб., вы потеряете от продажи акций 1000 руб.). Правда, опцион также достанется вам не даром, а за определенные деньги, так что по опциону ваша прибыль за вычетом цены опциона будет ниже 2000 руб.

Вроде бы опционы удобны, но не забывайте, что:

• вы не всегда сможете купить нужный вам опцион, просто потому что для сделки нужно не только ваше желание купить, но и еще чье-то желание продать вам опцион с интересующими вас характеристиками;

• даже если вы и найдете желающего, цена опциона для вас может оказаться неприемлемой;

• опцион – это фактически договор между вами и вашим контрагентом. Он может быть и не исполнен. Например, когда вы придете к компании АВС за акциями Сбербанка, компания может уже быть банкротом или просто исчезнуть.

В реальности наибольшее распространение опционы получили как средство выплаты премий менеджерам компаний. Мы будем подробнее говорить об использовании опционов в качестве средства мотивации работников в главе «Опционные программы».