Давление рынка

Акции Enron в конце 1990-х гг. росли быстрее, чем рынок в целом. На пике Enron стоил более $60 млрд – в 60 раз больше годовой прибыли компании. Это создавало свои проблемы, так как акционеры, очевидно, ожидали постоянного роста прибыли компании и прежде всего роста показателя прибыли на акцию (earnings per share, или EPS). Рост прибыли требовал поиска новых источников доходов и новых источников капитала для развития компании. Инвестиции в строительство электростанций требовали денег и не обещали быстрой отдачи. Развитие торговых операций также нуждалось в значительных объемах финансирования оборотного капитала. А между тем баланс компании и так уже был в достаточной степени «загружен» долгами. Enron никогда не имела сверхвысокого кредитного рейтинга, но тем не менее ее кредитоспособность оценивалась ведущими агентствами на инвестиционном уровне. Потеря инвестиционного уровня рейтинга была чревата крайне серьезными последствиями – она могла привести к нарушению кредитных ковенантов и банкротству компании. Возможным выходом из положения было привлечение капитала за счет выпуска новых акций. Но это привело бы к снижению EPS, что подорвало бы курс акций.