Лизинг в Монтане

В марте 1998 г. Montana Power Company объявила аукцион по продаже своих генерирующих активов. Портфель активов включал в себя 11 гидроэлектростанций суммарной мощностью 474 МВт, угольную станцию мощностью 154 МВт и частичную долю в угольной станции Colstrip общей мощностью 529 МВт. PPL Global одержала победу в аукционе и приобрела эти активы за $760 млн. Вскоре после покупки PPL Global перевела все приобретенные активы в специально созданную компанию PPL Montana.

Доля Colstrip в полной стоимости портфеля составила чуть больше половины ($410 млн). Данную часть сделки решено было профинансировать за счет лизинговой схемы.

С этой целью привлеченные инвесторы создали специальную компанию Montana OL LLC (так называемая структура специального назначения – Special Purpose Entity, или SPE). В эту компанию инвесторы внесли $72 млн. На оставшиеся $338 млн Montana OL LLC получила кредит. Montana OL LLC выкупила у PPL Montana долю в Colstrip и немедленно передала ее обратно PPL Montana в лизинг на 36 лет. Для защиты интересов кредиторов платежи перечислялись не Montana OL LLC, а трасту, организованному с помощью Chase Manhattan Bank. Траст получал платежи, вычитал из них долю, причитающуюся кредиторам, а остаток перечислял Montana OL LLC для передачи инвесторам компании.

Эта сделка позволила PPL получить актив в пользование фактически за заемные средства и при этом оставить этот актив за балансом. Компания имела возможность в течение 36 лет вычитать из выручки арендные платежи, но не начислять амортизацию. Это позволило компании лучше сочетать получаемую от Colstrip выручку и расходы, а также улучшило ее финансовые показатели.